NEO Live第6期实录 | NEL&FutureDAO创始人刘永新:DeFi的下一个热点:DAICO

7月25日周四晚上七点,NEO Live第6期如约在NEO微信群和大家见面。本期嘉宾是来自NEL&FutureDAO创始人刘永新,以《DeFi的下一个热点:DAICO》为题,向大家全面且细致地讲解了DAICO的概念与范式,以及FutureDAO是如何通过「DAO」来解决融资和治理的问题,利用区块链技术让治理过程变得高效可信。

刘永新

NEL&FutureDAO创始人

NEL新经济实验室负责人,分布式组织融资与治理平台FutureDAO创始人,领导开发了多个NEO生态基础设施,如域名服务NNS,Teemo插件钱包,NEORay合约开发工具,区块链浏览器等。致力于通过区块链技术促进社会发展。

以下是全场活动的内容实录:

今天跟大家分享的主题是DAICO,DAICO这个概念是Vitalik 17年提出来的,是DAO+1C0概念的集合,是一种更好的融资模式。

FutureDAO是一种DAICO实现,今天主要分享下FutureDAO设计时主要考虑的问题。

首先想问一个问题,什么样的融资模型是合理的?

我们先看一下传统融资模型,当一个企业从初创走向成熟的过程中的时候,通常伴随着多次融资过程,从种子轮、天使轮到A、B、C…轮,最终走向IPO。每一轮的风险收益比是不同的,越早的轮次风险越高,价格越低,收益越大。像这样多轮的融资模式是合理的,在公司成长的过程中,不断对公司的收益和风险进行评估,给出合理价格,可以有效控制投资人的风险。同时早期投资人有机会在后续轮次中获利退出,不一定等到上市退出。但是融资成本比较大,需要公司花较多的精力进行融资,同时投资人退出难度也大。

后来有了首次融资,一度看起来挺成功。在项目早期就一次性融很多钱,足够支撑项目实现,然后快速上市交易,投资人可以很快通过二级市场退出。这样一次性的融资方式有很多不合理的地方,和多轮次融资比起来,他没有根据项目发展进行风险定价,早期项目失败风险太高,不应该融那么多钱。而之所以有投资人愿意投,是因为流动性高,可以快速退出。这在市场繁荣时期可以获利,但是在熊市,即便可以交易,也是亏钱。而为了营造获利的假象,项目方需要把融来的钱去做市拉盘,而不是发展项目盈利,这是不可持续的。同时资金没有任何监管,有很多跑路骗局。我们应该看到,首次融资成功的主要原因是超高流动性。

所以当我们设计新的融资模型时,我们需要考虑到投资人的风险收益比、流动性和治理这几个方面。

我们再回头看一下多轮次融资模型的图形,矩形面积代表了融资金额,我们可以在数学上对这些矩形面积进行拟合,拟合成一条连续的曲线,使得曲线下面积等于矩形面积的和,如图所示。曲线可以用价格和代币发行数量的关系函数表示,它由一个基本特点,就是随着代币发行数量增加,代币发行价格上升,这反映了风险与价格的关系。我们可以进一步将曲线函数简化成一条斜线,用y=kx表示,y是价格,x是代币发行量,k是斜率。

应用这样的发行曲线,就可以实现一种持续性融资模型。

我们可以把这样的代币发行函数写在合约里,在任意时刻,投资人都可以买入代币,代币的总发行量会增加。而买入的资金可以作为流动性储备,允许投资人在任意时刻卖出,在100%储备金模式下,卖出的价格公式和买入的一样。卖出时代币会销毁,代币发行量减少,代币价格下跌。对于早期投资人,可以在后期卖出获利退出。而不断的买入卖出过程,就是持续的对项目的风险定价。

所以持续性融资模型可以解决投资人的流动性问题,实现对早期投资人的激励,对项目的风险定价,同时融资是持续进行的,降低了项目的融资成本。

融资激励、流动性问题解决后,剩下的就是融资后的治理问题了。

在100%储备金模式下,比较容易发生挤兑,造成流动性枯竭,影响项目发展。所以FutureDAO采用部分储备金双曲线模式,例如,当买入代币的时候,70%资金作为治理池,30%资金作为储备池,那么在同一时刻,卖出价格会低于买入价格,要想盈利,需要等后续更多人买入。

对于治理池的资金需要通过投票的方式来决定如何使用,所以治理的关键是如何应对51%攻击。

我们在投票上采用简单多数投票,就是不要求投票数量,在投票的结果中少数服从多数。

当反对票占到总票数30%时,提案就不会通过。这将51%攻击难度提高到71%。

在正常情况下,大多数人不会参与治理,这时候简单多数投票发挥作用,但是当攻击发生时,攻击会在社区传播,每个人都应该用手中的票保护自己,这时30%反对票会发挥作用。

很多治理的设计会设计复杂的投票激励,但是我们没有。公司治理不是公地治理,治理的是自己的钱不是别人的钱,复杂的设计会引入额外的问题,例如奖励的新的代币有什么用?

治理的目的不是号召所有人都参与治理,投资本身就是一种把资金使用权交给别人的过程,所以我们对于参与投票是没有激励的。链上治理的核心目的是资金使用的透明,避免跑路风险。相对于同意票,反对票才是投资人投票的主要方式。

除了30%否定权,以及流动储备池随时退出,投资人还可以通过清退的方式保护自己。

当项目出现风险时,可以发起清退投票,达到清退投票门槛,例如30%的总票数同意,那么同意的人就可以清退。清退发生时,大家可以按持币比例从总资金池拿走对应比例的资金。

清退的门槛不会高于51%,这也是对51%攻击的一种制约。清退可能会影响项目的发展,但至少投资人的钱得到了保护,所以清退是良性的。

这就是FutureDAO的主要治理逻辑。

那么融资和治理的问题已经解决了,什么样的项目适合这样的融资模式呢?

一个项目要融资,一个基本前提是基于未来的盈利预期。我们认为当前区块链项目的融资大部分都不是基于这一假设,而是基于上市后炒作预期,这是不可持续的。

FutureDAO希望服务的主要是游戏项目,但不是所谓的区块链游戏,因为当前区块链游戏用户基数不足以支撑起盈利预期,我们希望通过DAO的组织形式来组织游戏生产,而游戏本身是面向传统玩家,通过传统渠道例如Steam渠道分发,以使盈利最大化。

先解决融资和治理的问题,我想这是目前区块链和传统行业结合的一种可行方式。

并且游戏项目具有轻资产属性,开发周期不会很长,比较容易看到盈利效果。一个项目周期结束后,大家可以清退,然后继续投资下一个项目。

而游戏项目通过DAICO的方式来融资,不仅可以获得资金,还可以获得自己的种子用户。

一举两得。

对于游戏策划来说,一种成功是拓展了游戏类型的边界,但我们的商业基础设施是否支持这样的创新和风险?

FutureDAO通过区块链技术保障投资人的权益来促进天使投资,并最终促进社会文化的繁荣。这就是我们想做的事情。

— 以上为嘉宾分享内容 —

Q&A问答环节

01 请问FutureDAO会有融资需求吗?

刘永新:作为一个创业项目,自然是有融资需求的。但具体采用什么样的融资方式还没确定。我们可能会采用DAICO的方式,也可能不会,因为很少有人对DAICO概念有了解。

02 NEL作为NEO中国开发者社区今年都做了哪些事情?

刘永新:除了NNS、区块链浏览器还在继续更新,我们今年做了很多基础设施项目,例如Teemo浏览器扩展钱包、NEORay合约在线开发工具、NELSwap交易所等等。

03 谈谈您对接下来DeFi的发展趋势判断?

刘永新:现阶段DeFi的发展其实主要受基础设施条件的制约,最核心的问题是底链扩展性问题,其次是用户易用性问题,这两个问题预期在2-3年左右会比较好的解决,届时DeFi市场空间会有巨大增长。

04 FutureDAO将在NEO生态中扮演什么样的角色,会带来哪些改变?

刘永新:DAICO平台可以作为公链生态的催化剂,因为投资、治理都在链上,对于丰富公链生态有很大帮助,同时对于公链基础设施也有很多要求,例如性能、身份方案、可靠稳定币方案、易用钱包等等。

05 FutureDAO和NNS是什么关系?

刘永新:这是两个不同场景的项目,NNS会继续发展,同时NNC代币也会有新的应用场景,例如作为NELSwap交易所的流动性储备。如果FutureDAO有自己的代币也会向NNC持有人空投。

06 FutureDAO 设计的模式更适合机构还是个人。投资渠道上能否更方便?

刘永新:我认为投资决策应该是个人做出。TheDAO是一种基金模式,大家一起投票决定投资什么,但是如果项目募资本身是公开的,那么何必去投票呢,想投自己投就行了,天使投资风险很大,不要梭哈就行。

07 怎么看待DeFi的安全问题和合规问题?

刘永新:安全问题非常重要,也是我们最担心的一点。所以合约的审计很重要,同时我们也希望底链以及合约编程语言继续发展,有更安全的基础环境。

合规是一个趋势,但是同时合约本身其实是一种监管和风控手段,如果我们认为什么样的风控手段是需要的,我们可以直接写在合约里。所以受合约控制的投融资实际是监管友好的。监管也应该理解新技术带来的变化,而不是还是套用老的监管规则,例如规定每年最大众筹金额。我们应该争取合规,但不是必须合规。

08 FutureDAO将会在各个公链上展开吗?

刘永新:FutureDAO是一个范式,可以部署到不同公链,从众筹的角度出发,我们需要尽可能多的用户,所以也会部署到其他公链。

07 FutureDAO的产品进展如何?什么时候发布上线?

刘永新:我们正在开发合约和客户端,预计3季度末会测试部分和合约不相关的功能,4季度可以测试合约功能,希望明年1季度可以试运营。

NEL新经济实验室

NEL新经济实验室是NEO生态中文开发者社区,开发了多个NEO生态基础设施,如域名服务NNS,Teemo插件钱包,NEORay合约开发工具,区块链浏览器等。主办过第一届NEO游戏大赛,促进了NEO生态发展。

FutureDAO

FutureDAO是创意项目融资与治理平台,利用区块链技术,实现持续性融资模型和储备金机制,为早期投资人提供激励,同时通过链上资金治理,避免项目跑路欺诈。通过一系列合约保障投资人权益,最终促进天使投资的发展和创意项目的繁荣。

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